Dữ liệu từ Interest Rate Monitor cho thấy sự biến động của thị trường tài chính trong tuần đầu tháng 4/2026.

Thách thức từ áp lực Mục tiêu CPI 2026

Số liệu báo cáo mới nhất tháng 4/2026 cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trung bình trong 3 tháng đầu năm đã chạm mức 3,82% so với cùng kỳ năm trước. Áp lực hiện tại không chỉ đến từ chuỗi cung ứng logistics công nghệ cao mà còn do sự phục hồi mạnh mẽ của sức mua nội địa. Mục tiêu CPI 2026 được Chính phủ xác lập ở mức từ 4,0% - 4,5%, tạo ra một biên độ khá hẹp cho các nhà điều hành chính sách tiền tệ.

Tính đến trung tuần tháng 4, các biến số vĩ mô như giá điện năng xanh và chi phí viễn thông 6G đã tạo thêm áp lực tăng giá. Tuy nhiên, việc thực thi Chiến lược tiền tệ linh hoạt đã giúp chỉ số lạm phát cơ bản ổn định quanh ngưỡng 3,5%, cho thấy sự hiệu quả của các công cụ điều tiết sớm mà Ngân hàng Trung ương đã áp dụng từ đầu năm 2026.

Điều hành lãi suất và thanh khoản hệ thống trong tháng 4

Trong cuộc họp điều hành định kỳ sáng ngày 05/04/2026, Thống đốc đã tái khẳng định quan điểm duy trì Lãi suất thực dương 2026 nhằm bảo vệ giá trị đồng tiền nội tệ và giữ chân dòng vốn FDI thế hệ mới. Hiện nay, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng tại các ngân hàng thương mại lớn đang dao động ở mức 6,2% - 6,8%, một mức độ hợp lý để cân bằng giữa tăng trưởng và lạm phát.

Hoạt động trên thị trường mở (OMO) đóng vai trò điều tiết then chốt trong quý II/2026.

Thị trường mở (OMO) và kênh hút tiền

Để Kiềm chế lạm phát 2026, Ngân hàng Trung ương đã chủ động thực hiện hút ròng qua kênh tín phiếu trung hạn trong những tuần đầu tháng 4. Điều này giúp hạ nhiệt mức dư thừa thanh khoản tạm thời tại các ngân hàng thương mại, đồng thời gửi đi tín hiệu cứng rắn về việc ưu tiên Ổn định vĩ mô trung hạn. Các báo cáo thực tế cho thấy, doanh số giao dịch trên thị trường liên ngân hàng tháng 4 đã giảm nhẹ, cho thấy hiệu quả của các đợt đấu thầu tín phiếu với kỳ hạn 28 ngày.

Nhận định chuyên gia về diễn biến chính sách

"Khác với các chu kỳ trước đây, năm 2026 đòi hỏi một sự phối hợp tinh vi hơn giữa chính sách tiền tệ và tài chính xanh. Việc giữ vững mức lãi suất ở ngưỡng hiện tại trong tháng 4 là bước đi khôn ngoan để ngăn chặn tâm lý đầu cơ hàng hóa và tài sản kỹ thuật số đang có xu hướng quay trở lại."

— TS. Nguyễn Trọng Minh, Chuyên gia Kinh tế trưởng tại Viện Nghiên cứu Vĩ mô Quốc tế 2026.

Dự báo quỹ đạo lạm phát từ tháng 4 đến hết tháng 12 năm 2026.

Xu hướng và dự báo những tháng tiếp theo của năm 2026

Nhìn về giai đoạn nửa sau năm 2026, xu hướng điều hành dự kiến sẽ tiếp tục xoay quanh trục "Linh hoạt và Chủ động". Ngân hàng Trung ương sẽ không vội vàng hạ lãi suất điều hành chừng nào Mục tiêu CPI 2026 chưa đi vào vùng ổn định bền vững dưới 4%. Các nhà đầu tư và doanh nghiệp cần chú ý đến sự thay đổi của tỷ giá trong bối cảnh các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đang tiến tới điểm đảo chiều chính sách.