Áp lực từ chu kỳ chính sách tiền tệ toàn cầu 2026

Kể từ đầu tháng 4/2026, Chỉ số đồng Dollar (DXY) đã duy trì đà phục hồi nhẹ khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đưa ra những tín hiệu thận trọng hơn về lộ trình hạ lãi suất trong nửa cuối năm. Mặc dù kinh tế Mỹ đã có dấu hiệu "hạ cánh mềm" trong quý 1/2026, nhưng áp lực lạm phát cốt lõi tại các quốc gia phát triển vẫn cao hơn mức kỳ vọng, buộc các nhà điều hành phải kéo dài chính sách thắt chặt tiền tệ tương đối.

Tính đến trung tuần tháng 4/2026, tỷ giá trung tâm tại Việt Nam được điều chỉnh tăng khoảng 0,45% so với đầu năm, neo giữ ở mức linh hoạt nhằm đảm bảo tính cạnh tranh cho hàng hóa xuất khẩu. Các chuyên gia tại Interest Rate Monitor nhận định, việc duy trì ổn định kinh tế vĩ mô 2026 là ưu tiên hàng đầu, do đó những biến động từ chỉ số DXY được trung hòa thông qua các công cụ nghiệp vụ thị trường mở (OMO).

Chỉ số DXY và tác động đến thị trường mới nổi

Trong quý 2/2026, dòng vốn đầu tư gián tiếp vào khu vực Đông Nam Á có xu hướng chững lại do sự hấp dẫn của trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm. Điều này tạo ra một sức ép tỷ giá nhất định lên các đồng nội tệ trong khu vực. Tuy nhiên, Việt Nam vẫn là điểm sáng nhờ khả năng hấp thụ cú sốc tỷ giá tốt nhờ vào dòng vốn FDI giải ngân thực tế trong 4 tháng đầu năm 2026 đạt kỷ lục mới.

Cơ chế tự cân đối và vai trò của dự trữ ngoại hối 2026

Một trong những yếu tố then chốt giúp tỷ giá USD/VND quý 2/2026 giữ được trạng thái cân bằng là thặng dư cán cân thương mại. Theo dữ liệu từ Tổng cục Thống kê tính đến hết tháng 3/2026, Việt Nam tiếp tục duy trì mức thặng dư ấn tượng trên 7 tỷ USD. Nguồn cung ngoại tệ dồi dào từ xuất khẩu điện tử và nông sản công nghệ cao đã trực tiếp hỗ trợ thanh khoản hệ thống.

Đáng chú ý, mức dự trữ ngoại hối 2026 của Việt Nam đã được củng cố đáng kể trong giai đoạn cuối năm 2025 và đầu năm nay. Điều này cho phép Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có dư địa lớn trong việc can thiệp thị trường khi cần thiết, ngăn chặn các hành vi đầu cơ găm giữ ngoại tệ.

"Chúng tôi đánh giá cao khả năng thích ứng của chính sách tiền tệ Việt Nam trong bối cảnh lạm phát mục tiêu toàn cầu có những chuyển biến phức tạp. Việc phối hợp chặt chẽ giữa lãi suất điều hành 2026 và biên độ tỷ giá đang giúp VND ổn định hơn so với nhiều đồng tiền khác trong khu vực như Baht Thái hay Won Hàn Quốc."

Dự báo diễn biến thị trường ngoại hối nửa cuối quý 2/2026

Dựa trên các mô hình kinh tế mới nhất cập nhật cho tháng 4/2026, xu hướng tỷ giá trong phần còn lại của quý 2 sẽ chịu ảnh hưởng bởi 3 yếu tố chính:

• Nhu cầu ngoại tệ doanh nghiệp: Vào cuối quý 2, nhu cầu thanh toán tiền hàng nhập khẩu và chuyển lợi nhuận về nước của các khối ngoại thường tăng cao, có thể tạo ra những đợt sóng nhẹ về nhu cầu USD.
• Chỉ số lạm phát trong nước: Mặc dù lạm phát mục tiêu 2026 được Chính phủ kiểm soát dưới mức 4%, nhưng giá năng lượng toàn cầu tăng nhẹ trong tháng 5/2026 có thể tạo tâm lý kỳ vọng.
• Độ trễ của chính sách Fed: Những thay đổi trong phát ngôn của các quan chức Fed tại hội nghị vào tháng 6/2026 sẽ là "kim chỉ nam" cho hướng đi của đồng Dollar toàn cầu.

Kết luận và Nhận định xu hướng 2026

Tổng quan, thị trường ngoại hối Việt Nam trong quý 2/2026 vẫn đang nằm trong tầm kiểm soát của cơ quan quản lý. Mức biến động của tỷ giá USD/VND được dự báo sẽ dao động trong khoảng +/- 1,2% cho cả năm 2026. Đây là mức phù hợp để hỗ trợ xuất khẩu mà không gây sốc cho chi phí nợ nước ngoài và lạm phát nhập khẩu.

Nhà đầu tư và các doanh nghiệp xuất nhập khẩu trong năm 2026 được khuyến nghị nên tận dụng các công cụ phòng vệ rủi ro (hedging) như hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng kỳ hạn để tối ưu hóa chi phí vốn. Chính sách tiền tệ 2026 dự kiến sẽ tiếp tục giữ trạng thái "thận trọng nhưng linh hoạt", tạo nền móng vững chắc cho sự tăng trưởng bứt phá trong giai đoạn nửa cuối năm.